На главную
Карта сайта
Контакты
Добавить в избранное
23 / 09 / 2017  
Українська мова Русский язык English
 
 
Investor Relations & Украина
IR - гид
Об IR - Agency
Услуги IR - Agency
Контакты
Новости IR - Agency
IR - исследования
Календарь IR - событий
Конкурс IR - кейсов
Публикации
Рейтинги & коммуникации
Рынок капитала
Корпоративное управление & устойчивое развитие
Клиент-центр
Партнеры

Рейтинги & коммуникации


Роль рейтингов и рейтинговых агентств 

 


Система рейтингования финансовых инструментов и их эмитентов остается в понимании инвестиционного сообщества системой измерения рисков. Однако принятая в мире система рейтингования, в частности – порядок присвоения рейтингов, порядок его обнародования, порядок отзыва – требует пересмотра и усовершенствования.

Посткризисный период  предоставляет возможность пересмотреть позиции, которые ранее казались незыблемыми и переосмыслить их, найти более эффективное решение. Важно не упустить уникальность момента, когда можно создать национальную рейтинговую систему без необходимости повторения ошибок, допущенных мировым сообществом при построении систем рейтингования.

Национальная система рейтингования, по мнению Investor Relations Agency, должна быть выстроена на объединенной позиции всех участников рейтингового процесса:
- госрегуляторов рынков финуслуг,
- эмитентов,
- рейтинговых агентств,
- инвесторов (розничных, институциональных, портфельных).

Основной задачей должно стать построение такой рейтинговой системы, которая позволит ещё в начальной стадии не допускать выход некачественных («мусорных») ценных бумаг на организованный рынок, позволит рейтинговым агентствам стать полноценными участниками инфраструктуры рынков финансовых услуг, государственным регуляторам – повысить эффективность регулирования рыночных отношений в сферах их компетенции, инвестиционному сообществу – получить адекватные инструменты оценки рисков.

Одним из основных направлений должна стать публичность деятельности рейтинговых агентств – одного из важнейших участников рейтингового процесса, формирование порядка раскрытия ими информации не столько о присвоенных рейтингах, но и иной информации, позволяющей потребителю кредитного рейтинга – будь-то розничный инвестор или портфельный управляющий – адекватно применить рейтинговую оценку в процессе принятия инвестиционных решений.

Эти и другие актуальные вопросы построения национальной системы рейтингования стали предметом обсуждения на Круглом столе «Рейтинговые агентства как индикатор финансового рынка. Роль рейтингов и рейтинговых агентств в посткризисном мире», прошедшем 22 июля 2010 года в Киеве, в пресс-центре информационного агентства «Українські новини».
Организаторами мероприятия традиционно выступили Investor Relations Agency и ИнА «Українські новини».

Подробнее с материалами Круглого стола можно познакомиться здесь.





Рейтингование международной бизнес-надежности


Предлагаем Вашему вниманию материал, подготовленный специально для сайта Investor Relations Agency директором информационно-рейтингового агентства Credo Line Катериной Богданенко.

ПРОЦЕДУРА КРЕДИТНОГО РЕЙТИНГОВАНИЯ МЕЖДУНАРОДНОЙ БИЗНЕС-НАДЕЖНОСТИ
КАК ОБЯЗАТЕЛЬНЫЙ ИНСТРУМЕНТ МИНИМИЗАЦИИ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ
ДЛЯ МЕЖДУНАРОДНОГО БИЗНЕС-СООБЩЕСТВА

1.    Присвоение кредитного рейтинга предприятиям СНГ по инициативе их иностранных партнеров: глоссарий основных понятий и целей
2.    Пользователи кредитного рейтинга международной надежности
3.    Необходимость кредитного рейтинга в реалиях актуальных кризисных проявлений
4.    Долгосрочный и краткосрочный кредитный рейтинг: два уровня надежности и прозрачности предприятий
5.    Прогнозы и выводы

1. Сегодняшнее интернациональное бизнес-сообщество на фоне кризиса и всевозможных последствий диктует свои жесткие, и порой, невыполнимые правила. Впрочем, невыполнимого и невозможного не бывает ничего, в частности, когда речь заходит о странах постсоветского пространства. Тем не менее, бизнес в этом регионе всегда отличался высокими рисками, что, в первую очередь, связано со специфическими особенностями национального менталитета в связке с законодательными имперфектными правилами.
Симбиоз таких составляющих порождал и будет и дальше порождать недоверие и большее, чем, например, в Европейских странах, влияние страновых рисков по отношению к бизнесу в регионе в целом.
Безусловно, кризис оставил свой отпечаток, в частности, и на Украине. Однако, более вероятно, что кризис, одолевавший Украину особо безжалостно с начала 2-ого полугодия 2008 по конец 2009, был связан с его искусственной эскалацией и крайне неблагоприятной политической ситуацией в стране. И сейчас еще слишком рано вести высокие беседы на тему преодоления кризиса государством, можно лишь издалека утверждать о его постепенном утихании.
Пропорционально всем политическим и экономическим колебаниям существует рынок рейтингования как в Украине, так и во всем остальном мире.
В Украине данная сфера, не говоря уже о ее выделении в отдельный рынок, абсолютно не развита. Во-первых, как известно, до сих пор отсутствует четко прописанная законодательная база, которая бы регулировала рынок, а во-вторых, государство, равно как и бизнес внутри страны, крайне мало осведомлены и ознакомлены с этой сферой. Увы, при наличии таких факторов, приходится смиряться с низким качеством предоставляемых услуг, некомпетентностью специалистов, а также с недобросовестной конкуренцией.
Тем не менее, рынок рейтингования в Украине, особенно в кризисные времена, должен особо активно развиваться, учитывая высокие риски страны, описанные выше.
Так, кредитный рейтинг международной бизнес-надежности призван аргументированно и профессионально исследовать уровень кредитоспособности компаний, как для международных пользователей рейтинга, так и для локальных. При этом, компании, прошедшие процедуру такого кредитного рейтингования, получают «зеленый свет» на достижение различных целей, в первую очередь, в рамках своей внешнеэкономической деятельности. 
Каждый рейтинг должен иметь своего конечного потребителя/пользователя, иначе целесообразность процедуры рейтингования теряет всякий смысл.
Согласно практики нашего Агентства, кредитный рейтинг международной бизнес надежности широко используется импортирующими предприятиями Украины, а также другими странами СНГ для инициирования сотрудничества или поддержания бизнес-отношений с иностранными партнерами.  
Как правило, краткосрочный либо долгосрочный кредитный рейтинг необходим импортирующим предприятиям для того, чтобы получить товарный кредит от иностранного поставщика, который, в свою очередь, не самостоятельно его обеспечивает, а с помощью привлечения кредитно-страховой корпорации, которая страхует риск неплатежа внешнеэкономической транзакции.

Для полного понимания всей терминологии, ниже приводим основные понятия, используемые здесь и далее по тексту.

Кредитный рейтинг международной надежности импортера – независимая оценка уровня кредитоспособности импортирующего предприятия, необходимая импортеру для достижения следующих основных целей:
- получение товарного кредита/коммерческого кредита/экспортного кредита
- расширение, установление бизнес-отношений с иностранными партнерами
- получение банковского кредита и других заемных средств.
Кредитный рейтинг международной бизнес-надежности может быть долгосрочным (до года) и краткосрочным (до 3 месяцев).

Кредитное страхование (торговое кредитное страхование) – страхование риска неплатежа товаров или услуг, предоставляемое поставщику этих товаров или услуг. Страхование покрывает неплатеж в результате банкротства покупателя или просрочки такого платежа. Также, кредитное страхование распространяется и при возникновении страхового случая, произошедшего не по вине покупателя или продавца (покрытие политического риска), например, если деньги невозможно перевести из одной страны в
другую.

Кредитно-страховая корпорация (экспортно-кредитное агентство) – частное или полугосударственное учреждение, действующее как посредник между государством и экспортерами с целью обеспечения финансирования экспорта. Финансирование может быть предоставлено в виде кредитования и/или кредитного страхования рисков неплатежа. На сегодняшний день существует общепризнанная «большая тройка» лидеров кредитного страхования – Euler Hermes (Германия), Atradius (Королевство
Нидерланды), Coface (Франция).

Товарный кредит (коммерческий кредит, экспортный кредит) – кредит, предоставляемый в товарной форме продавцом покупателю в виде отсрочки платежа за проданные товары.

Безопасный кредитный лимит – максимальная допустимая граница суммы кредита, которая может быть предоставлена финансовой институцией или кредитором в пользу заемщика согласно конкретной кредитной линии. Сумма безопасного кредитного лимита, как правило, разнится при долгосрочном и краткосрочном кредитном рейтинге. При получении долгосрочного кредитного рейтинга, импортер может рассчитывать на более высокий кредитный лимит от экспортера.

2. Как известно, у каждого рейтинга должен быть свой пользователь – конечный потребитель рейтинговой оценки. Кредитный рейтинг международной бизнес-надежности предназначен, как уже ранее говорилось, для принятия объективных и взвешенных решений со стороны экспортно-кредитного агентства (ЭКА), банков, экспортеров, финансовых учреждений и т.п. Таким образом, все названные группы институтов и являются потребителями таких рейтинговых оценок.
Специализируясь в сфере сотрудничества с мировыми ЭКА, нужно отметить комплекс требований и нюансов, которые важны для того, чтобы данный кредитный рейтинг котировался и принимался пользователем, иначе вся деятельность и профессиональные разработки рейтингового агентства, присваивающего такие рейтинги, будет равна нулю.    
Итак, в первую очередь, Рейтинговое Агентство должно существовать достаточное количество времени (тем более, когда мы говорим о локальном Агентстве) – так, иностранный партнер может убедиться в его стабильности и благонадежности. Многие ЭКА перед тем, как начать сотрудничество даже проводят внутренние исследования для понимания прозрачности деятельности Агентства. Важным фактором для любого ЭКА вчера, сегодня и завтра будет оставаться фактор прозрачности и открытости компании, а также ее учредителей.
На украинском рынке, к сожалению, уже имели место быть скандальные прецеденты, связанные как раз с нарушением этого основополагающего фактора. Так, при попытке наладить доверительные отношения с международным сообществом кредитно-страхового рынка, заинтересованная украинская компания была замечена в мошенничестве и обмане. 
С тех пор иностранцы особо пристально и осторожно рассматривают подобное сотрудничество с украинскими агентствами.
Помимо прозрачности, необходимо, чтобы рейтинговое Агентство имело хорошие рекомендации и репутацию на рынке страхования, финансов. Чем больше клиентский портфель агентства будет состоять из игроков данного сектора, тем больше шансов у компании завоевать доверие международного ЭКА.
Ну, и конечно, рейтинговые оценки и методология Агентства должны не просто базироваться на объективном, всестороннем и незаангажированном анализе, а также должны в определенной мере быть согласованы с требованиями ЭКА  и европейскими стандартами присвоения рейтингов.
Банки, экспортеры и другие финансовые учреждения – не менее значительные пользователи кредитного рейтинга бизнес-надежности. Ведь именно они зачастую принимают столь важные решения по взаимовыгодному сотрудничеству и условиям с предприятием, которому присваивается рейтинговая оценка.
Таким образом, необходимо в каждом конкретном случае учитывать специфические требования определенного пользователя рейтинговой оценки.

3. «Кто владеет информацией, тот владеет миром» - сказал 200 лет назад Н.Ротшильд, очевидно полностью не отдавая себе отчет в том, насколько актуальна эта фраза  станет в реалиях сегодняшнего дня.
На данный момент информационный простор играет настолько важную роль во всех отношениях и во всех сферах деятельности, что ее невозможно переоценить.
В случае с определением рейтинговой оценки мы также сталкиваемся с важностью обработки актуальной и объективной информации. Кредитный рейтинг, как и любой другой рейтинг, основывается на многочисленных факторах и, соответственно, на различной по характеру и источнику информации.
Невозможно говорить об объективной рейтинговой оценке, если источник информации, например, устаревший, а характер информационного сообщения изначально искажен.
Тем не менее, кредитный рейтинг сегодня остается наиболее точным и необходимым инструментом для принятия важного решения ЭКА, зарубежным инвестором или любым другим заинтересованным лицом в сотрудничестве с отечественной компанией.
Дело в том, что кредитный рейтинг бизнес надежности обязательно предполагает под собой также основу и объяснение, на основании которого, рейтинговая оценка получилась именно таковой. Такое разъяснения, как правило, выглядит в виде специального кредитного или кредитно-рейтингового отчета, в котором детально представлена и проанализирована различная общая и финансовая информация о прорейтингованном предприятии.
Мировой кризис вспыхнул в тот момент, когда множество неблагоприятных факторов соединились воедино – по всему миру одновременно. Без лишней самоуверенности, мы можем утверждать, что такой фактор как неблагоразумный и даже в чем-то безответственный подход к системе оценки рисков своих партнеров и контрагентов и привел к такому глобальному краху. Именно при оценке рисков в обязательном порядке необходимо проводить детальное исследование, в том числе, определять кредитный рейтинг. К сожалению, до кризиса, финансовые структуры по большему счету игнорировали процедуру риск менеджмента в своей
структуре, хотя бюджеты выделялись, и работа в этом направлении проводилась. На сегодняшний день сложно найти такого человека, который бы, потерпев значительные финансовые потери, не пожалел бы о том, что недостаточно серьезно раньше отнесся к всесторонней объективной оценке своих партнеров.
И тому есть множество доказательств: среди наших клиентов имеются как отдельные коллекторские компании, так и коллекторские подразделения мировых ЭКА, и сегодня их взволнованность по поводу кредитного мнения предприятий (не только украинских) достигает своего апогея.  
К слову, весьма распространенное мнение о том, что именно страны СНГ (в частности, Украина, Россия, Белоруссия) составили основную часть должников перед иностранными партнерами – ошибочно. В процессе работы и общения с поставщиками, банками, другими иностранными контрагентами из абсолютно различных сфер и рынков нам становится ясно, что европейские страны имеют не менее запятнанную репутацию.
Например, в такой сфере как экспорт-импорт рыбы и морепродуктов, в кризисное время массовые невыплаты по обязательствам, как ни странно, были зафиксированы в Италии, Испании в частности.

4. Кредитный рейтинг может быть как краткосрочным (срок действия около 3 месяцев), так и долгосрочным (срок действия – около года). Однако стоит заметить, что на сегодняшний день понятие срока действия кредитного рейтинга обрело достаточно непостоянное значение. Это, в первую очередь, связано с тем, что с наступлением кризиса все чаще на предприятиях стали происходить внезапные, а может, и запланированные изменения, как-то: продажа акций, оптимизация персонала, а иногда – банкротство. Именно эти факторы вынуждают кредиторов, инвесторов и других локальных или зарубежных контрагентов проводить регулярный мониторинг кредитного рейтинга предприятия. То есть, присваивая кредитный рейтинг определенному предприятию, каждое объективное Рейтинговое Агентство обязано брать во внимание целый комплекс факторов (текущее состояние, финансовое положение, платежная дисциплина, репутация, история и т.д.), и, только после этого возникает понимание срока действия присваиваемого рейтинга. Иногда, долгосрочный рейтинг может достигать и 2-х лет, а иногда – действовать не более 5-ти месяцев.
В зависимости от того, какой кредитный рейтинг присваивается – производится проведение 2 уровней кредитных исследований (тех самых обоснований, о которых писалось выше). При определении краткосрочного кредитного рейтинга производится кредитный отчет. Такой отчет включает в себя основную информацию о предприятии, как: регистрационные данные, официальные данные о деятельности, финансовые данные при их открытости, внешнеэкономическая деятельность, информация о клиентах и партнерах и т.д. Получив такую информацию, контрагент имеет возможность сделать самостоятельный первичный анализ о своем партнере на основании официальных данных. Получив краткосрочный кредитный рейтинг, он понимает, насколько надежен его потенциальный/существующий партнер, однако помнит, что дынный рейтинг подлежит мониторингу – насколько срочно, зависит от состояния исследуемого предприятия и от заинтересованного контрагента.
В том случае, когда предприятию присваивается долгосрочный кредитный рейтинг – обоснование намного более глубокое и всестороннее. Такой отчет называется кредитно-рейтинговым отчетом. Очень часто, в таком отчете возможно присвоить рейтинг не только одному предприятию, а и единой Группе компаний. В таком случае, принимаются во внимание консолидированные официальные и управленческие данные, аудированные данные. Этот отчет содержит в себе все разделы кредитного отчета плюс необходимую для отображения специфику для каждой отдельной компании. Долгосрочный кредитный рейтинг дает возможность  изучить своего партнера более детально и точно, и что самое главное – на более длительную перспективу.
Одним из ключевых факторов, влияющих на присвоение краткосрочного или долгосрочного кредитного рейтинга, выступает прозрачность исследуемого предприятия: насколько компания публична, насколько открыто и охотно она раскрывает информацию о себе и т.д.
Зачастую, именно этот фактор позволяет риск менеджерам отличить процветающую компанию с идеальным финансовым состоянием от компании в стадии банкротства, однако с таким же идеальным финансовым положением.
Таким образом, можно говорить о двух уровнях надежности и прозрачности предприятий.
В рамках присвоения краткосрочного кредитного рейтинга бизнес надежности мы получаем официальные краткие данные, которые обеспечивают нас первоначальным кредитным мнением о предприятии. Это становится особо важным в том случае, например, когда иностранный контрагент планирует свою деятельность в той или иной стране, и, кроме всего прочего, ему необходимо исследовать участников рынка.
Однако данный кредитный рейтинг требует регулярного подтверждения, а уровень его надежности зависит от самой компании, качества проведенного анализа, корректности используемой рейтинговой модели и вовремя проведенного мониторинга.
Долгосрочный кредитный рейтинг, как правило, необходим целевой компании для того, чтобы доказать свое стабильное положение и высокий уровень кредитоспособности перед партнерами. Еще чаще компания, которая обладает долгосрочным кредитным рейтингом, имеет возможность претендовать на получение товарных кредитов, кредитов в банке и т.п.

5. Сегодня кредитный рейтинг международной бизнес-надежности - это, в первую очередь, гарантия или, по крайней мере, дополнительная гарантия для любого партнера, который не желает впоследствии сталкиваться с просроченными счетами. С другой стороны, для прорейтингованной компании – это очень хороший шанс заявить о себе, доказать свою кредитоспособность и, более того, получить для своей компании выгодные внешнеэкономические и другие условия. Это также и инструмент – обязательный при проведении риск-менеджмента на предприятии. Проверка надежности своих контрагентов, запрос о присвоении кредитного рейтинга своим партнерам, минимизация своих собственных рисков – без этих элементарных шагов в сегодняшних сложных условиях выживания бизнеса будет совсем нелегко.
Более того, с наступлением кризиса ожесточились условия и требования к рейтинговым агентствам, а также к той методике, которую они используют.
Иностранные пользователи кредитных рейтингов в каждом конкретном случае выставляют специфические требования для проведения процедуры кредитного рейтинга бизнес-надежности. Более того, эти же пользователи крайне выборочно относятся к выбору Рейтингового Агентства, которое будет по их инициативе присваивать кредитные рейтинги.
После урока, вынесенного из вспыхнувшего мирового финансового кризиса 2008 года, рисковать не будет уже никто. Если раньше отсрочки по платежам, широкое покрытие кредитным страхование даже сомнительных сделок, отсутствие структурирования задолженностей – были вещами вполне приемлемыми и распространенными, то сейчас кредитор/инвестор/страховщик будет требовать несколько одновременных гарантий при заключении той или иной сделки. А кредитный рейтинг бизнес-надежности, равно как и сумма рекомендованного безопасного кредитного лимита, будет первоначальным действием, без  которого все
остальные гарантии будут лишены смысла.
  © 2008-2011
Investor Relations Agency